物管已成房企的驱动力 合景泰富及世房将受惠

物业管理已成为房企的核心价值和股价驱动力，预计拥有物业管理业务较高价值或宣布分拆计划的房地产公司将受惠最大，如合景泰富（01813）、世茂房地产（00813）及融创中国（01918）。

该行表示，物业管理已成为房企价值链条上愈来愈重要的业务板块，鉴于其非周期性、经常性现金流和净现金增长的可见性，其估值溢价明显高于房地产开发商，包括合景泰富、世茂房地产及融创中国等已公开表示计划剥离其物业管理部门，而万科及龙湖地产（00960）也提供顶级的物业服务。

该行认为，物业管理业务如单独估价，可提供约15%的增值潜力，目前其在母公司中净利润贡献中占比仅3%，合景泰富和世茂房地产分拆物业板块的增值潜力最大，可提高收益约25%至26%，分拆上市对现有股东和新股东均是双赢的策略。
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